硬观念：下半年经济面对哪些应战？下半年要重视海外需求阑珊危险
国家统计局数据显现，上半年GDP同比添加2.5%。在遭到疫情深度冲击的状况下，二季度GDP同比添加0.4%，获得正添加实属不易。要完成全年5.5%的添加目标，下半年仍然将面对重要检测。
近来在百度财经、北大国发院、我国首席经济学家论坛出品的“下半年方针展望”系列直播中，环绕“怎样应对年青人作业压力，下半年经济面对哪些应战？”主题。
华创证券首席经济学家、我国首席经济学家论坛理事牛播坤指出，二季度经济数据，不论是出口仍是基建，都有一些超预期的亮点，特别是6月份经济，走出了一个慢修正的特征。北京大学国家开展研讨院院长、南南学院履行院长、我国经济研讨中心主任姚洋指出，增速自身并不太阐明问题，但背面的原因需求搞清楚，二季度经济下行首要原因在于房地产，挖了大约-4%~-5%大坑。广发证券首席经济学家、我国首席经济学家论坛理事郭磊也指出，商场此前对二季度经济预期有所高估，原因在于高估了建筑业添加值。6月份地产数据降幅比上个月扩展，从开工到施工，回落趋势比较显着。
我国国际经济交流中心首席研讨员、国家发改委学术委员会原秘书长张燕生着重，下半年应该留意房地产、村镇银行、疫情开展、年青人赋闲等危险点。要坚持战略定力，坚持微观杠杆率根本安稳，一同精准施策，处理这些危险点。在北京大学国家开展研讨院金光经济学讲席教授卢锋看来，二季度经济数据尽管低于商场预期，可是也阐明政府对经济数据的客观性比较注重。
关于作业问题，卢锋建议年青人“骑驴子找马”，处于作业状况下，会学习到许多东西。张燕生则建议年青人不要有任何梦想和幸运，要从实践动身，从今日能够得到的作业岗位开端。姚洋则着重，要让更多人能找到作业，就要安稳经济预期，让咱们能够安心肠游览。在郭磊看来，短期内只要稳添加，才干从根本上处理问题。
牛播坤指出，本年上半年出口同比增速13.2%，特别是5-6月份增速超出了商场预期。出口接下来可持续性怎样？张燕生表明，下半年进出口将遭到全球外需局势影响，包含美国、欧洲通胀力度，全球经济阑珊等。卢锋特别着重，从美国、欧洲的数据来看，消费要点正从产品向服务交易搬运，这些要素会使下半年出口呈现渐渐回落趋势。在郭磊看来，我国作为全工业链经济体，和东盟中低端制造业之间会构成上下游联络，这是未来出口的首要方向。
关于通胀，郭磊指出，全球通胀现已呈现触顶平缓的特征，下半年通胀更多表现在CPI上。曩昔10-15年传统低通胀现已曩昔了，曩昔10年中枢弹性会变得更大。张燕生以为，我国将会坚持战略定力，即便呈现输入性通胀要素，下半年财务钱银方针仍是会坚持审慎。
下半年怎样稳住经济？姚洋指出，出资成效越来越低，并且出资的乘数效应没有消费大，仍是要把更多的留意力放到消费方面。他建议政府发特别国债，给老百姓发现金或许发消费券。张燕生建议，出台直接稳消费的方法，进步人均可支配收入占GDP的份额。郭磊则以为，出口是外生变量，消费或许会存在天花板效应，出资能够添补消费缺口，增量财务方针东西和稳地产出资是两个重要抓手。
1、二季度经济添加预期低于预期 房地产数据是重要连累
牛播坤：二季度经济数据，不论是出口仍是基建，都有一些超预期的亮点，特别是6月份经济，走出了一个慢修正的特征。怎样看这些数据？
姚洋：二季度经济添加数据仍是比较低的，只录得0.4%添加速度，这和一般商场预期比较归于低位，下半年有必要到达8%的添加速度，才干完成全年5.5%的增速。假如下半年潜在添加率到达6%，全年大约便是4.4%的添加速度。增速自身并不太阐明问题，咱们要从数据后边看到二季度经济下行的首要原因。
二季度出口比较旺盛，特别是5、6月份出口十分旺。这样的状况下，添加速度还落得这么低，原因或许是国内需求不太旺盛，房地产掉得太凶猛。Top100房企上半年出售额腰斩，下降51%，全国大约下降30%，房地产给经济挖了一个或许-4%~-5%的大坑。
张燕生：榜首句话，疫情要防住。疫情对上海、长三角、京津冀、广东等地上半年经济影响十分大。上半年北京增速只要0.7%，二季度是-2.9%；上海上半年是-5.7%，二季度是-13.7%；广东上半年是2%，二季度是0.7%。
第二句话，经济要稳住。稳出资、稳商场主体开端呈现效果，可是稳消费和稳房地产下半年要注重。
第三句话，开展要安全。从上半年国际国内状况来看，需求留意全球性通胀、全球阑珊、斯里兰卡国家破产、动力和粮食安全、俄乌抵触改变。
国内来讲还应该留意房地产、村镇银行、疫情开展、年青人赋闲等危险点。一方面要坚持战略定力，坚持微观杠杆率的根本安稳；另一方面也要精准施策，处理现在经济的一些危险点。
卢锋：二季度经济数据尽管低于商场预期，可是反过来也阐明政府对经济数据的客观性比较注重。添加尽管不及预期，但有一个显着好转的态势，仍是令人鼓舞的。
可是消费和出产康复并不同步，到本年5月份，工业出产指数较2019年年末添加了20.7%，而消费零售或许还不到2019年12月底的水平。
还有一个特色特别值得重视，那便是内需和外需的联络。2020年-2021年，外需对GDP奉献平均在20%出面。疫情前大约十年时刻，外需对GDP的奉献根本是负的。
出口添加太快，交易顺差添加太快，实践也给咱们带来了交易条件恶化的丢失。尽管咱们的汇率相对是灵敏的，可是由于种种原因，咱们在交易条件上仍是遭受晦气的影响，给咱们国民福利带来问题。
郭磊：榜首，经济仍是比较有耐性的，到二季度末6月份，长三角工业链显着好转，比方轿车、机床、工业机器人这些范畴。
第二，经济仍是显着低于潜在增速，特别是第二工业，整个添加值同比二季度只添加0.9%，第二工业用电量只要1.3%，这仍是在十分低的状况；第三工业同比仍是在负添加区间，-0.4%。
第三，方针相对仍是比较活跃的，特别是财务方针。特别是到了6月份，这个月基建增速大口径之下到了12%的同比，这比商场预期仍是要略微高一些的。
第四，结构性的压力。商场原本预期二季度GDP应该在百分之一点几，为什么是在0.4%呢？这儿面有一块被高估了，便是建筑业的添加值，由于相对工业来说，建筑业的添加值不是特别通明，也不是特别简单盯梢。6月份地产数据几乎是仅有降幅比上个月扩展的，从开工、施工这块，回落趋势仍是蛮显着的。
2、关于作业专家建议“骑驴子找马” 在过渡的进程中寻觅更好的时机
牛播坤：二季度乡镇查询赋闲率现已回落，与此一同，16-24岁的年青人赋闲率反而是在持续上升的。6-7月份是结业季，有短期要素扰动。往后看，究竟应该怎样来化解和应对年青人作业的压力？
卢锋：最新的赋闲率数据，其实是喜忧参半，全体赋闲率实践是回落的，但青年赋闲率仍是上升的。青年赋闲率有十分强的季节性，一般7-8月份到达峰值。
原因在于，微观局势遭到冲击和扰动，导致劳动力商场抵触，添加了青年赋闲率比较高的困难局势。
牛播坤：您对现在找工热的年青人有没有一两句寄语呢？
卢锋：微观方针的视点仍是要稳添加这个大盘，使得劳动力岗位需求添加。对年青人来讲，到制造业工厂里过渡一段是有道理的。俗话说骑驴子找马，先骑上这个驴子，这点十分重要。找到了作业，不论怎样样，哪怕是实习，处于作业的状况下，会学习到许多东西。经历添加了今后，年青人的优势就能够发挥出来了。抓住找到能承受的作业，有一个岗位先干起来。
牛播坤：咱们仍是要在干中学，在过渡的进程中寻觅更好的时机。
张燕生：年青人作业问题既有短期的疫情要素，也有中期的结构调整要素，更有长时刻变局的要素。对年青人来讲，不要有任何的梦想和幸运，便是要从实践动身，从今日能够得到的作业岗位开端。
信任未来30年，调整期会一步步走向胜境，年青人的作业岗位还会一路向好。躺倒仍是猛进？躺倒就会出局，猛进才干搭上未来30年的快车。
姚洋：年青人找作业必定是找新岗位，年青人的赋闲率进步阐明咱们新岗位发明是缺乏的。下半年要想让年青人赋闲率回落，让更多人能找到作业，就要安稳经济预期，让咱们能够安心肠游览。对未来的预期安稳下来了，咱们就会开端招人了。
郭磊：榜首，经历来看，2018年、2019年GDP添加1个百分点差不多能带动200-220万的作业。这两年数据或许没那么明晰了，但道理是相同的，现在本质上仍是GDP增速还不太够。
第二，服务业不景气。这和居民生活半径缩短有联络，服务业是吸纳作业大户，特别是年青人群的作业。
第三，企业不到必定程度不太简单裁人，咱们一同共渡难关，但不太简单招聘。这是带来现在结构性作业压力的一个原因。
此外，本年是结业生大年，有1076万大学结业生，比上一年多167万。这些要素叠加起来导致现在咱们结构性作业压力应该仍是蛮显着的。方法的话，短期内也只要稳添加才干从根本上处理问题。
3、下半年进出口放缓但有耐性，东盟是未来出口的首要方向
牛播坤：上一年下半年，各家商场组织估计本年出口增速会下来，但本年上半年出口同比增速13.2%，特别是5-6月份增速超出了商场预期。怎样看当时出口接下来的可持续性？
张燕生：上一年咱们进出口是21.4%，接连过5万亿美元大关、6万亿美元大关，订单搬运的要素或许是要点。今日其他经济体康复比较快，应当讲订单搬运的问题实践呈现了，特别4月份的时分，一是在国内转，二是在周边转。4-6月份，我国和越南之间实践有种反向的联络，很大程度越南的出口遭到我国供应链搬运的影响。
下半年进出口还将遭到全球外需局势影响——包含美国、欧洲通胀力度，全球经济阑珊等。
郭磊：二季度出口有点超预期，或许和几个要素有关：榜首，汇率条件全体来说比较有利，美元兑人民币汇率4月份差不多在6.4，5-6月份根本都在6.7左右。
第二，海外高通胀布景下，价格要素仍是比较有利的，无论是我国出口价格指数仍是美国进口价格指数现在同比都在高位。
展望下半年，或许有两个特色，一是放缓，二是耐性。
出口方面，结构性要素值得去重视的，例如二季度对东盟出口处在十分高的状况。我国和东盟之间的经济联络不只是竞赛的联络，我国作为全工业链经济体，和东盟中低端制造业之间会构成上下游联络，这是未来出口的首要方向。
卢锋：剖析出口强的原因，榜首，国外需求相对比较强，尽管紧缩方针在开端做了，但现在添加水平、总需求状况仍是相对比较强的。
第二，国内供应才能的配套性，我国在给定的状况下，出产率以及可交易部分的添加速度比国外仍是要显着得快，会堆集一些根本的竞赛力。
从美国、欧洲的数据来看，从总需求和价格数据看，消费要点正在从2020年和2021年的产品向服务交易搬运，这些要素会使得我国下半年出口呈现渐渐回落的总趋势。
姚洋：所谓的“脱钩论”是不成立的，没有所谓的“脱钩论”，我国和国际是紧密联络在一同的，国际也离不开我国。俄乌抵触之后，欧洲要进行动力转型，所对我国的依靠反倒是添加了。本年一季度，欧盟对我国太阳能、电池板、元器件翻了一番还要多。
我国和东南亚国家之间有很强的交易互补性，东南亚国家出口多了，我国对东南亚的出口都会添加，由于我国的工业晋级了。
国际的根本格式没有改变，我国的工业实力在日益增强，未来10-20年看不到任何国家会代替我国，一同我国产品出口结构也在不断优化。上一年咱们出口了55万辆新动力轿车，本年榜首季度就出口了20万辆，照这个速度下去，本年出口80万辆。我国的电动车在十年之内重复日本在上世纪80年代所走过的路是极有或许的，我国的电动车现已占到欧洲商场的10%，这个份额还会添加。
4、促消费：发行特别国债筹钱，给老百姓发现金或许发消费券
牛播坤：下半年除了出口和地产方针的调整，基建上半年也是亮点，下半年稳住经济还有什么建议？怎样完成5.5%的添加目标？
张燕生：下半年，遭到新冠疫情影响最大的是三个部分：榜首部分是需求。稳需求要点是稳出资，稳消费要点是稳商场主体。第二部分是服务业，包含仓储、物流、运送、餐饮、航空等。还有中小微企业、个体工商户。
最大的问题仍是消费，需求出台直接稳消费的方法，进步人均可支配收入占GDP的份额。假如能借这次稳经济、稳添加，把更多新蛋糕分配给老百姓，对添加消费会是个拐点。
卢锋：整个增速低，要稳大盘。结构上，内需太低，出口都是超预期的。工业添加值添加仍是很好的，制造业出资比较丰满。基建出资是个方针变量，跟着稳添加发力、上项目，也能够完善。
消费是短板，怎样能提振它？消费最大的约束一是收入，二是疫情。微观方针新的分配规划，应以促进内需为要点。
张燕生：稳消费有十分多的方法，中心问题不是在具体方法上。这次新冠疫情对咱们是次改变的时机。居民消费占GDP的份额这么低，莫非还不是燃眉之急吗？
姚洋：出资成效越来越低，并且出资的乘数效应没有消费大，仍是要把更多的留意力放到消费方面。政府仍是有些方法能够做的，便是给老百姓发现金或许发消费券。
钱从哪来？发特别国债。拿特别国债筹来的钱给老百姓，另一方面也要处理底层公务员的薪酬问题。发挥各地的活跃性，发现金或许发消费券，由他们自己决议。当然，更建议直接发现金，由于这对老百姓来说福利是最高的。
牛播坤：当时方针十分重视作业和消费问题，也是难度相对比较大的问题。
郭磊：本年下半年，我个人比较倾向于稳出资。三驾马车来说，出口是外生变量，消费或许会存在天花板效应。出资在某种意义上适当于添补消费这一块缺口，本年下半年至少在两个点有幻想空间。
一是，增量财务方针东西。经过公共部分的开销，去补偿一部分总需求。
二是，稳地产出资。出售在6月份现已降幅收窄，但地产的新开工、施工在进一步回落。本年下半年，地产出资或许是整个固定资产出资的连累，这块至少要稳住，不然经济有用需求缺乏的特征会比较显着。
5、全球通胀现已呈现触顶平缓的特征 下半年通胀更多表现在CPI上
牛播坤：新一轮的猪周期现已启动了，大部分商场人士都以为，CPI会阶段性“破3”，这是长时刻价格上升，仍是阶段性的问题？
卢锋：我国最杰出的问题仍是总需求，特别是内需缺乏的问题。在疫情和现行疫情防控方针布景下，通胀在可见的未来很难变成首要对立。
牛播坤：卢教师以为，通胀不是下半年要重视的重要对立？
卢锋：要重视，但不是首要对立。
张燕生：美国通货膨胀恐怕是长时刻的，并且美国不会为了操控通胀而支付一场严峻阑珊的价值。对我国来讲，显着地能够看到，决策者心里头有句话，必定要坚持战略定力，决不能像2009年那样洪流漫灌。本年财务赤字始终坚持2.8%，即便呈现输入性通胀要素，下半年财务钱银仍是会坚持审慎的。
牛播坤：郭磊你怎样看？商场剖析人士也以为，下半年CPI或许要阶段性“破4”。
郭磊：短周期视点来讲，全球通胀或许现已呈现触顶平缓的特征。比方大宗产品，这轮有色是从4月份开端调整的，粮食是从5月中旬，原油是从6月份。
上半年，供应要素其实占有很大的定价比重，而从前中去走，需求要素在上来。需求端来说，现在欧美经济在制造业库存一轮周期的顶部，伴跟着库存的回落，经济应该会进入放延期，对应一般大宗产品或CPI指数同比回落期。
对全球通胀来说，别的一个特征是结构的轮换，向下游去轮换。比方部分食物，美国的服务业，我国的猪肉等环节，会更多地表现在CPI通胀上。
由于10月份是原油和猪肉基数的拐点，假如过3%，应该是一个月到两个月的时刻，一同中心通胀又比较低。所以，关于方针实质性的扰动理论上不应该特别大。
拉长一点看中长时刻，比方未来5-10年，我倾向于以为，传统通胀的中枢和弹性或许会显着大于曩昔10年。
张燕生：或许不只曩昔10年，是曩昔30年。
郭磊：十分认同，产能过剩是曩昔10年、20年很重要的要素，现在这块得到必定程度的消解，适当一部分职业现在产能现已不过剩了。
第二，全球“碳中和”、清洁动力方案会限制传统职业的本钱开支，这部分带来的预期效应十分强。
第三，许多新兴工业对上游原材料是存在广泛需求的，这点在曩昔两年越来越明晰。
第四，假如人类走出这波疫情，被限制3-4年的本钱开支或许会有回补的进程。
第五，全球地缘政治、交易维护这些要素也会下降供应链的功率。
所以，从中长时刻视点来看，曩昔10-15年传统低通胀现已曩昔了，曩昔10年中枢弹性会变得更大。
牛播坤：下半年要重视什么危险？
姚洋：最大的问题是疫情重复，并且新的变种出来之后，咱们对它的特性了解的仍是不太全面。
张燕生：最近产生了一系列、一连串问题，而这些问题在曩昔不太产生，涉及到银行、涉及到房地产等。这种状况下，对工商界来讲是个大浪淘沙的检测。
卢锋：危险是三块，一是疫情。二是外部紧缩方针，会带来经济下行的危险。三是一些结构性的危险。
郭磊：海外这一轮在库存周期回落，又面对密布方针收紧，假如真的呈现阑珊特征，我国的需求也很难逃脱影响。现在咱们经济处于潜在添加率以下，出口是补偿消费很重要的部分，假如出口增速下降，咱们总需求缺乏的特征就会愈加显着。这块危险仍是值得去重视的。
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