问计稳增加｜对话姚洋：方针要点应在需求侧，可发行1.5万亿消费特别国债
【编者按】当时，我国正处于经济康复的要害时刻点。高效统筹疫情防控和经济社会开展，还需各方支付艰苦尽力。本年的经济添加方针能否完成？稳经济有哪些“底牌”？促工作还有哪些新招？方针合力应向何处使？针对这些问题，汹涌新闻专访了十位经济学家，推出系列专题《问计稳添加》。
2022年现已过半，上半年经济形势怎样？当时经济还面对哪些问题？要怎样有用支撑我国经济鄙人半年复苏？
北京大学国家开展研究院院长姚洋在承受汹涌新闻（www.thepaper.cn）记者专访时就上述问题共享了观念，他指出，当时疫情防控与房地产职业是影响经济康复的两大要素。姚洋主张，发放1.5万亿元额度的“消费特别国债”，经过各省认购的方法支撑当地发放消费券影响经济。他再次着重，当时要对需求侧进行补助，可考虑发放用处广泛的消费券和现金。
北京大学国家开展研究院院长姚洋 汹涌新闻记者 周頔 摄以下为采访实录（略经修改）：当时经济康复面对哪些应战
汹涌新闻：本年以来，内外部环境呈现了许多超预期的影响要素，您怎样看当时的经济形势？年头拟定的5.5%经济添加方针还能完成么？
姚洋：本年一季度经济增速是4.8%，而一季度占全年比重约20%，折合到年添加是0.96个百分点。当时二季度数据还没有出来，但商场上遍及估量添加大约是1%-2%。而二季度占全年比重约25%，所以它对全年的奉献大约是0.25-0.5个百分点。
所以上半年算计大约便是1.2个百分点，而年头拟定的添加方针是5.5%，那么下半年经济添加就要奉献4.3个百分点，按下半年奉献55%的比重折回到半年的添加率，这就要求下半年经济增速到达7.8%。
我觉得要想到达7.8%，难度仍是相当大的。它大大超出了咱们潜在添加率的速度。按我的核算看，我国的潜在添加率大约在5.5%-6.5%，依照均匀看也就6%，可7.8%远超了咱们的潜在添加快度，除非下半年经济呈现2020年下半年那样剧烈的反弹，否则要到达5.5%速度仍是难度十分大的。
假如下半年咱们的经济增速按潜在增速6%来核算，那么折合到全年便是3.3个百分点，全年大约是4.5%的添加快度。
不过我觉得增速并不是一个十分重要的方针，下半年经济能够平稳康复到潜在添加快度，就现已很好了。
汹涌新闻：您以为当时经济康复面对着什么样的应战？
姚洋：从上一年下半年以来，特别是本年上半年经济增速为什么有所下降？这其中有两个重要要素：一个是疫情，一个是房地产。
第一个方面是疫情，本年爆发的疫情和2020年疫情不太相同。2020年新冠病毒的传染性没有这么强，所以咱们选用动态清零的方法对错常有用的，并且在全国际咱们是做得最好的，这也是为什么咱们在2020年5月份就开端了经济康复。直到上一年上半年，咱们的经济康复都十分好，动态清零成为了一个重要的保证。
可是，本年奥密克戎病毒与此前不相同，它传染性极强，想把它彻底防住的难度极大。
我自己从本年2月份到现在就没出过北京，也不敢出去，出去之后或许就回不来了，或许到了哪里就地就或许被阻隔起来。本年北京和上海先后爆发了疫情，而京沪是我国经济的火车头，这两个城市活动变成困难之后，对全国的影响都对错常大的。
第二方面是房地产，房地产大幅下降，咱们对这件事的影响估量缺乏。房地产对我国经济的奉献大约是17%，也便是说其直接和直接的影响超越17万亿。对100个城市的房地产出售数据计算能够看到，上半年房地产出售下降了51%，这是从来没有产生过的工作。由于房地产在GDP的比重很大，给经济挖了一个大坑，要想添加就必须先填补上这个坑。当时6月份房地产的数据有所好转，但能不能继续还有赖于进一步的调查。
汹涌新闻：疫情以来居民收入鄙人降，老百姓有才能购房么？
姚洋：2020年疫情严峻的时分，房地产出售也是很好的，当年房地产增速超越20%。咱们看到本年上半年家庭储蓄还在添加，阐明居民是有才能买房的，并且当时现房出售的数据是很好的，下降严峻的是期房，这与房地产职业的现状有关。
房地产是个长链条工业，这不仅仅是把房子盖起来了，居民在买房之后，还要装饰，买家具电器等等，房地产出售能把整个消费给带动起来。
汹涌新闻：您怎样看待当时房地产职业面对的困难的原因？有什么主张？
姚洋：在谈及房地产职业下行要素的时分，许多观念从人口结构等方面剖析，这些都是长时间要素。而形成当下窘境的首要要素是短期要素，我以为形成房地产大幅下降的要素是信贷被卡住了，最底子的原因是“三条红线”。上半年房地产的信贷下降了53%，这是断崖式的下降。
中心千叮万嘱要让房地产健康开展，要求各地要因城施策。从上一年中心经济工作会议，到本年两会再次着重，当地现已开端行动起来，方针力度仅次于2016年那一轮房地产上涨。但以往当地政府一行动起来，房地产商场立刻就会有反响，可是本年并没有见效，并不是说老百姓手里没有钱了，而是由于老百姓是理性的，当时许多房地产企业的活动性被约束，老百姓看到了供应侧的危险，出于对烂尾的顾忌，就不去购买期房。当时，居民购房志愿在大幅下降，长时间信贷也鄙人降。
咱们要正确认识房地产信贷，微观经济学里有个金融加快器理论，房地产自然地具有金融加快的作用。房地产制作了财物，有了财物能够拿去典当，能够去借钱，所以房地产是金融的加快器。反过来说，房地产缩短，整个社会的信贷也会跟着缩短，金融加快器也会加快下降的速率。
房地产的特性决议了它的高负债特性。那些大型房企之所以在方针收紧之前呈现运营问题，首要是由于多元化运营，把搞房地产建造的资金拿去造车，搞VC，搞那些他们不内行的东西导致了亏本，而正常运营的房地产企业不会呈现很大问题。
不能说看到有些房地产企业呈现了问题，就以为整个房地产企业都有问题，然后进行全职业的整理。
我觉得，想让下半年房地工业继续复苏，三条红线要调整。
须树立长效防疫的机制
汹涌新闻：您刚刚也谈到，影响经济复苏的要素中，除了房地产还有疫情。
姚洋：咱们必须得树立一种长效的防疫的机制，做不到这一点，经济是无法进入到安稳复苏阶段的。
我的主张是，公共场所要求3天或7天的阴性核酸，当时核酸网现已十分密了，这个能够做到，居民现在也承受了这个要求。
当时许多当地动辄便是区域化的原地停止，许多当地看有产生疫情区域的人员过来就直接阻隔，这对人员活动形成了极大影响，经济必定遭受影响。
别的，咱们应该把全国的防疫和阻隔方针一致起来，各种码也一致起来。这样能够免除许多国内人员活动的约束。
最终，还要敞开国际游览，我国不能跟国际阻隔。事实上曩昔两年我国也没有跟国际阻隔。我不同意那种国际正跟我国脱钩的说法。从数据上能够证明，我国正在跟国际更深地挂钩，而不是脱钩。
疫情什么时分完毕咱们无法给出切当的时点，但咱们要有一个平稳的过渡。
可发放1.5万亿元额度“消费特别国债”
汹涌新闻：此前您一向呼吁要补助消费，主张政府发消费券。现在未有全国层面的消费券，仅仅一些当地在自己发，您怎样看这个状况？
姚洋：为了弥合区域距离的问题，我主张能够参阅2020年发行过的“抗疫特别国债”，考虑发放1.5万亿额度的“消费特别国债”，让各省来认购。认购回去是发消费券、发现金都能够，但要各省自己偿付。能够规则一个最低认购限额，这就避免了强省与弱省距离拉大的问题。
当时方针推进经济循环的传导速度太慢了，不像消费券能够立刻把经济带动起来。许多人忧虑老百姓会把钱存起来，为了处理这部分的顾忌，能够考虑给收入较低的人群发放，这部分人没有存款，是月光族。给这些人发消费券后他们不会把钱存起来。
汹涌新闻：当时PPI继续高位运转，但一向没有传导到CPI上。对广阔中小微商场主体来讲，这样的状况能继续下去么？下半年CPI会不会有较大的抬升？
姚洋：本年两会对全年通胀的既定方针是3%，但我觉得不太或许到达，由于当时需求严峻缺乏。假如CPI真的会超越3%，我会十分高兴，这阐明咱们的需求回来了。我估量假如能超越3%，那一定是猪周期回来形成的。
美国6月CPI高达9.1%，但整个商场繁荣，失业率低于4%。当然，美联储将操控通胀的方针定为2%，我觉得他们压得太快了，或许美国经济要硬着陆了。
许多人在忧虑“滞胀”，当时国内经济只要“滞”没有“胀”。较高的PPI是国外传导进来的，但由于消费缺乏，一切的压力都停留在企业身上了，企业的赢利空间被紧缩了。所以当时消费对错常重要的，消费添加、物价上涨，企业的压力才会下降一些。
汹涌新闻：现在价格机制传导不下去么？
姚洋：消费起不来，企业需求大杀价才能把东西卖出去。当时有一种根深柢固的传统观念，理不清经济循环的联系，以为搞出资能留下东西来，搞消费钱花了就没有了，养懒人可不行，所以方针发力点都在出资侧，但我以为当时的要点必需要影响消费，要在需求侧做文章。
当时咱们现已没有多少超大工程能够出资了，所以许多当地开端修桥补路了。本年方针答应预付下一年的专项债，但当地政府假如没有工程能够投，那么逼着它投入就会形成糟蹋。其实把出资总额的一小部分用来影响消费，或许不会影响整体出资篮子，但会是有用果的。
关于下半年和全年CPI走势，考虑到猪周期的原因，有或许超越2.5%，乃至或许还会更高一些，由于我国食物价格对CPI影响仍是很大的。
汹涌新闻：关于下半年重振经济，您还有什么其他主张吗？
姚洋：仍是刚刚说过的那两点，一方面是疫情防控，另一方面房地产要康复。此外，要对消费端进行支撑，扩需求的条件便是扩展消费、安稳疫情。
支撑消费仍是要发消费券，发用处广泛一些的消费券，不要拟定用处，也能够顺势再发一些现金，需求让居民把钱花出去。
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